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优先股浪潮卷动五大行业利好

    发布日期:2019-2-17    来源: 五金工具网   编辑:笔名
核心提示:优先股来了,脚步比人们想象中要快很多。距广汇能源4月25日发布50亿元优先股预案仅短短4天,4月29日晚间,浦发银行公告发布300亿元优先股发行预案,打响银行优先股发行第一枪。

优先股来了,脚步比人们想象中要快很多。距广汇能源4月25日发布50亿元优先股预案仅短短4天,4月29日晚间,浦发银行公告发布300亿元优先股发行预案,打响银行优先股发行第一枪。

分析人士指出,优先股的发行首先利好银行,优先股可以补充一级资本,降低股权融资的压力;保险、券商等业务与净资本挂钩的行业,也能受益于股权性资本工具的丰富;同时,对低市净率、高净资产收益率,且有融资需求的建筑装饰、房地产等行业也构成重大利好。

那么,优先股的发行究竟会对这些行业产生怎样的影响呢?

在国泰君安策略分析师乔永远看来,优先股利好两高一低公司,即高盈利能力、高负债、低估值公司将受益于优先股,多集中在银行、保险、地产、电力等行业。

乔永远在研报中详细阐述了理由,首先,高ROE 及现金流稳定的公司具有发行优先股的能力。当ROE 大于优先股股息率(融资成本)时,公司可以通过优先股融资加杠杆来提升盈利能力;发行优先股每年要付出固定股息,即有一笔稳定的现金流常德哪家三甲医院治癫痫流出,现金流入稳定才可以保证支出。

其次,高负债公司资本需求大,优先股融资意愿强。高负债公司融资难度较大,融资成本较高,发行优先股提供了一个程序简洁、成本适中的融资渠道。

最后,低估值公司更适合进行优先股融资。低估值公司若发行普通股融资,融入相同资金需要发行较多的股份,对普通股稀释作用较大,损害现有普通股股东利益。而发行优先股融资,不涉及普通股EPS 摊薄,融资成本只和股息率有关。

安信证券分析师表示,浦发银行优先股预案出炉对整个银行板块有一定的刺激作用。也有机构测算,单从资本水平提升方面测算,在优先股放开后这几家银行股价或存在10%~15%的上行空间。

具体来说,优先股正式推出对银行有以下三方面利好。一是解决银行融资难题,补充银行资本漏洞,缓解银行资本监管压力,促进银行风险资产的规模扩张;二是增强银行盈利,为银行带来长期稳定资金;三是有利于完善国有企业公司治理,长期看对于国有商业银行的市场化改革具有积极意义。资本补充压力较大的银行如农业银行、华夏银行、平安银行、浦发银行和民生银行等最值得关注。

保险公司可以借助发行优先股缓解融资压力,也可以通过投资其他公司发行的优先股获取投资收益。公开资料显示,境外保险公司投资的优先股股息率基本在6%以上,在金融危机期间甚至高达10%。预计我国优先股的股息率不低于6%,基本符合目前保险资金对整体投资收益率的要求。

目前保险公司的融资渠道主要包括外部渠道,股权融资、股东注资、次级债等。从外部渠道来看,IPO暂停期间,保险公司上市融资受堵,增发审批时间长;而股东注资则受制于股东资本实力;次级债虽有空间,但各家公司差异较大。从自身再生能力来看,保险公司内生增长不能覆盖负债的增长,因而内生动力也不足以支撑资本需求。在内外部融资渠道受限的情况,优先股试点推出,可为保险公司摆脱目前的融资困境提供有效手段。

发行优先股直接对券商板块构成利好,主要表现为提升投行业务收入、推动券商投行业务创新等方面,在二级市场上,券商股或将进入上升通道。

一是众多企业发行优先股,增加券商承销业务数量和收入。目前,排队IPO企业约700家,企业上市融资压力非常大。而优先股为企业提供了新的融资方式,在普通股票与债券之间增加了“风险适中、收益适中”的收益基本固定的新产品,为投资者提供多元化的投资渠道。尤其是对公募基金、保险公司等机构投资者,增加了一项重要的资产配置品种。开展优先股试点有利于券商提高证券发行和承销业务(投资银行业务)规模和盈利水平。

二是发行优先股,助推企业间的兼并重组,有利于增加券商收入。三是券商代理优先股买卖,可以增加佣金收入,提高证券经纪业务规模和盈利水平。

四是优先股对提升券商资管业务业绩也有一定的贡献,推动券商业务创新。优先股作为良好的投资标的,能为券商资产管理业务提供更稳定的基础资产,优化投资结构,降低资管业务风险,提升资管业务业绩表现。因此从这些角度看,优先股对券商的业绩提升意义更为深远。

在众多的券商中,有机构认为,开展优先股相关业务,中信证券、银河证券的优势明显。

昭通哪家医院可以治好癫痫建筑装饰行业的变革也会因优先股的发行而受到推动。首先,拓展企业融资渠道,避免在股价被低估时使用普通股融资。目前建筑装饰股的估值水平极低,中国建筑、中国水电、中国铁建、中国中铁和中国交建等公司的治疗癫痫有哪些方法股价已经跌破每股净资产,如果在股价被低估时发行普通股融资,将有损原有股东的利益(股权被稀释),而发行优先股则不会存在这治疗癫痫医院排名前十样的问题。

其次,降低企业资产负债率,缓解企业财务压力,提高承接BT项目/BOT项目的能力。随着BT/BOT经营模式逐渐被越来越多的建筑装饰类公司采用,建筑装饰公司对资金的需求却越来越迫切,由于优先股属于权益类融资工具,发行优先股后,不但补充了资本金,又可以增加公司权益,从而提高负债融资能力,能够有效解决建筑类公司对资金的渴求,同时只在公司盈利时才支付优先股股息,又可以相应缓解企业的财务压力。

第三,增加企业杠杆,提升普通股收益。优先股虽然属于权益类融资,但是支付固定股息率的性质类似于债券,因此当公司经营的净资产收益率水平高于优先股的股息率水平时,发行优先股就能够增厚普通股的业绩。

第四,大型建筑装饰公司优先股发行将有助于增加机构投资者的长期持有股票的信心,增加公司的市场流动性并提升估值。

在优先股利好的刺激下,房地产有望步入反弹周期。

事实上,除了优先股的利好,近日中茵股份、天保基建同时发布公告,公司非公开发行A股股票申请获证监会通过,这也是政府41个月来首次批准房地产企业在股市融资。

自2010年政府加强房地产市场调控以来,A股再融资大门就向房企关闭了。不过,随着政策预期的松懈,2013年第三季度新湖中宝率先公布再融资预案。数据显示,截至目前两市已有40家上市房企发布再融资预案,拟再融资额高达1771.63亿元,增发股份数量约306.35亿股。而仅2014年以来,就有苏州高新、中国武夷、浦东金桥、金丰投资等5家上市房企发布定增预案。

中信证券认为,本轮地产周期反弹已从去年第四季度开始展开,且不会很快结束,决定本次地产股反弹的关键因素是行业流动性走向,预计行业反弹将持续一段时间。

尽管有分析师指出,大量优先股发行会影响到二级市场流动性。但短期而言,鉴于优先股对银行等权重股的利好左右,会间接支撑大盘。



 
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